内外销需求稳中向好，家电社零增速改善。国内市场方面，11月单月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额946.10亿元，同比增长2.7%，在双十一大促余热影响下，家电消费需求集中释放，社零单月增长态势良好，年终促销有望带动内销持续改善。2023年1-11月家电社零7970亿元，同比增长0.6%，整体来看复苏仍显弱势。出口方面，2023年1-11月我国家用电器累计出口33.87亿台，同比增长9.60%，增速自今年5月转正后持续扩大；累计出口金额达804.71亿美元，约合5866.36亿元人民币，同比增长4.0%，海外消费旺季来临，终端补库需求回升，家电出口良好增势有望延续。

　　中央经济工作会议重提扩大内需，绿色、智能家居有望受益。中央经济工作会议提出“着力扩大国内需求，要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环。推动消费从疫后恢复转向持续扩大，培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货‘潮品’等新的消费增长点……要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。”与往年相比，政策对绿色家电、以旧换新、智能彩神彩票平台登录入口家居、国货品牌等重视度有所提高，预计2024年促消费政策将在延续扩大内需的方向上，丰富政策工具和手段，由稳定消费信心、释放消费弹性到鼓励消费向绿色+智能升级。

　　格力电器率先发布业绩预告，提振白电投资情绪。按格力电器业绩预告测算，2023Q4公司预计营业收入为492-542亿元，同比增长17.65%-29.61%；归母净利润为69-92亿元，同比增长11.37%-48.45%；扣非归母净利润为69-86亿元，同比增长27.05%-58.42%，业绩表现好于预期。在大促拉动下，Q4白电内销回暖，出口表现强劲彩神lllv入口，龙头厂商的业绩向好，助力投资情绪改善。

　　投资建议：随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加节庆促销余热影响，助力家电消费活力释放。海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。建议关注三条投资主线，一、有望受益于出口改善的白电龙头，推荐美的集团和海尔智家；二、有望受益于地产边际改善的厨电，推荐老板电器；三、国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器，推荐石头科技。

　　风险提示：需求改善不及预期的风险；原材料价格变动的风险；地产回暖不及预期的风险；家电出口存在不确定性的风险。

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　　预计2023年全年国内旅游人次将达到54.07亿，国内旅游收入将达到5.2万亿元，分别恢复至2019年的90%和91%。2024元旦旅游市场热度不减，看好出游市场保持高景气，带动出行链相关公司经营持续复苏。

　　12月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。

　　在跨境电商快速发展、美元兑人民币汇率高位震荡、海运费大幅度回落的背景下，轻工跨境电商出口企业收入端仍有一定支撑，利润端有望修复。

　　智驾奇点临近，各新能源品牌城市NOA覆盖加速，建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及相关供应链零部件的投资机会。

　　三季度以来涉及多个领域的重磅政策相继发布，为行业景气度提升带来有力支撑，同时新一轮库存周期或正在开启，部分顺周期品种有望迎来持续复苏。

　　随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行。